2020年由于新冠疫情，原油市场遭到重大打击

市场回顾

2020年由于新冠疫情，原油市场遭到重大打击，由于油储吃紧和货轮的停运，现货价格一度跌破0元，下游衍生产业一片哀嚎。作为终端衍生品PET价格一路下跌，直至2020年11月份触及4700左右历史低点。而后一路反弹至今年7000左右，这个过程中究竟经历了什么？PET的合理价位应该是多少？

基本面剖析

作为PET的主要原料PTA，自去年11月以来的低点3328反弹至近期最高点5012，涨幅近50%。这次大涨背后无论是产业期货卖空套保，还是市场做空的贸易商浮亏巨大，行业内不乏资金吃紧的公司存在，很多贸易商被迫高价一路买进。造成市场一路上涨的宏观基本原因是全球的货币量化宽松的政策背景，同时上下游的产业错配也造成了以往看似不温不火的PTA期货出现了惊人的反弹。

PTA作为聚酯行业的过剩产品，在近些年产能更新换代的基础上不断攀升新的高度，石化巨头疯狂扩张PTA产业链，仅2020年一年新增产能就达到870万吨，而2021年新增更是达到了1250万吨。正是由于这个背景下，PX作为PTA的原料，PX产能远远达不到市场实际PTA所需求的产量，从而今年春节以来PX价格大幅上涨15%，催生了PTA乃至PET的大幅上涨。所以在全球通胀传导以及PX需求大幅增加的双加持之下，PTA上涨空间仍然非常巨大。预计在下一次PX新产能投产之前，这种强势期仍不会结束。同时下游处在正周期的情况下无论是PTA或者是PET加工费仍有较大上涨空间。

技术面剖析

此次反弹PTA主力走了一个完美的BAT形态，同时参照历史月线，4800-5000作为历史拥挤交易区间，预计PTA在这里仍需巩固震荡，但一旦有效突破5000，那么5000以内极有可能成为近些年的历史大底。

PTA目标展望

若后期能有效突破5000关键阻力，后续根据CD段延长线1.618计算的话，PTA预计达到6114.8，忽略MEG价格因素，换算PET含基础加工费1000元的话，预计PET匹配的目标价位在8300-8400元左右。